통화량 - 시중에 풀린 돈

통화량은 시중에 풀린 돈의 양입니다.

통화량이 늘거나 줄 때 물가, 자산가격, 경기 흐름이 어떻게 달라지는지 살펴봅니다.

1. 통화량이란?

시중에 실제로 유통되는 돈의 양입니다.

범위를 어디까지 잡느냐에 따라 값이 달라지므로, 통화지표(M0~L)로 구간을 나눠서 이야기합니다.

2. 통화량의 종류 (통화지표)

여기서 말하는 유동성 이란, 자산을 가격 손실 없이 얼마나 빠르게 현금으로 바꿀 수 있는지 를 의미합니다.

현금에 가까울수록 유동성이 높고, 만기가 길거나 거래가 어려울수록 유동성은 낮아집니다.

통화지표는 단순히 돈의 양뿐 아니라, 이러한 유동성의 범위를 어디까지 포함할 것인가 에 따라 단계적으로 구분됩니다.

M0 - 본원통화(Monetary Base)

중앙은행이 공급한 가장 기초적인 돈입니다.

M0가 늘면 대출·예금창출을 통해 M1·M2가 더 크게 늘어날 수 있습니다.

구성

현금통화(시중 유통 현금 + 은행 금고 보유 현금)
중앙은행 예치 지급준비금(중앙은행 입장에서의 부채)

M1 - 협의통화(Narrow Money)

일상 결제에 즉시 쓰이는 돈입니다.

구성

유통 중 현금(가계·기업 보유)
요구불·당좌예금(수표·이체로 바로 사용)

M0 vs M1 참고

포함 범위: 둘 다 유통 현금을 포함하지만 M0는 준비금·금고현금을 포함한 기초 유동성, M1은 준비금을 빼고 요구불예금을 넣은 거래용 유동성.
보유 주체: M0는 중앙은행·시중은행 비중이 크고, M1은 가계·기업 등 민간이 결제용으로 보유.
크기 관계: 대출·예금창출이 활발하면 M1이 M0보다 커집니다. 준비금이 많고 예금이 적으면 둘의 차이가 줄어듭니다.
간단 예(직관): 현금/예금 비율 20%, 지급준비율 10% 가정 시 M0=300, M1=1,000 → M1/M0≈3.3배.

M2 - 광의통화(Broad Money)

M1에 단기 정기성 예금을 더한 광의 유동성입니다.

구성

M1
정기예금, 저축예금 등 단기 정기성 예금
(국가별) 일부 MMF

M3 - 확장 광의통화(Broad Money Extended)

M3는 M2에 더해, 비교적 짧은 기간 안에 현금화가 가능한 단기 금융상품까지 포함한 통화지표입니다.

즉, 당장 결제에 쓰이지는 않지만 필요하면 빠르게 현금으로 전환될 수 있는 자금까지 통화 범위로 확장한 개념입니다.

구성

M2
CD(거액 양도성예금증서), RP(환매조건부채권), CP(기업어음) 등 단기 유동성 금융상품

Lf - 금융기관 유동성

Lf는 M3에 더해, 금융기관이 자금 조달을 위해 발행한 단기 채무증권까지 포함한 유동성 지표입니다.

개인과 기업뿐 아니라, 금융기관 자체의 단기 자금 조달 능력까지 함께 고려하기 위한 지표라고 볼 수 있습니다.

구성

M3
금융채 단기물, 표지어음 등 금융기관 단기 채무증권

L - 총유동성

L은 가장 넓은 범위의 유동성 지표로, 단기뿐 아니라 비교적 만기가 긴 채무증권까지 포함합니다.

경제 전체에 존재하는 ‘현금화 가능한 금융자산의 총량’을 가장 포괄적으로 보여주는 지표입니다.

구성

Lf
더 폭넓은 장·단기 채무증권

금융상품/파생상품은 어디에 속하나요?

이러한 자산들은 가격 변동성이 크거나, 즉시 현금화하기 어렵기 때문에 통화지표에는 포함되지 않고 투자 자산으로 분류됩니다.

보험, 주식, ETF, 공모·사모 펀드, 선물, 옵션: 통화지표(M0~L)에 포함되지 않는 자산입니다.
채권: 만기·유동성에 따라 일부 단기채(RP, CP, 단기 금융채 등)는 M3/Lf/L에 반영될 수 있으나, 일반 중장기 국채·회사채는 통화지표에 포함되지 않고 자산으로 분류됩니다.
MMF: 단기 유동성 상품으로, 국가별 기준에 따라 M2 또는 M3에서 일부 반영되기도 합니다.
예금(요구불·저축·정기): M1·M2 구성요소로 포함됩니다.

3. 통화량 증감의 의미

통화량이 늘어나면

시중에 돈이 많아집니다.
돈의 가치가 떨어질 수 있습니다.
자산 가격이 오를 수 있습니다.

통화량이 줄어들면

시중에 돈이 적어집니다.
돈의 가치가 올라갈 수 있습니다.
자산 가격이 내릴 수 있습니다.

이러한 변화는 물가뿐 아니라 금융시장과 실물경제 전반에 영향을 미칩니다.

4. 통화량 증가 → 자산가격 상승

통화량 증가는 자산시장에 영향을 미치는 중요한 요인 중 하나입니다.

다만 통화량 증가가 항상 즉각적인 자산가격 상승으로 이어지는 것은 아니며, 신용 여건과 경기 기대에 따라 효과가 달라질 수 있습니다.

왜 통화량이 늘면 자산 가격이 오를까요?

돈의 흐름

중앙은행이 돈을 많이 발행합니다.
시중에 돈이 많아집니다.
사람들은 돈을 어디에 쓸지 선택합니다.
- 소비(물건 사기)
- 투자(주식, 부동산 사기)
자산을 사는 사람이 늘어납니다.
자산 가격이 상승합니다.

실물 자산 vs 현금

통화량이 늘면

현금의 가치가 상대적으로 떨어집니다.
사람들은 현금보다 실물 자산을 선호합니다.
주식, 부동산 등 자산 가격이 상승합니다.

5. 금리와 통화량의 관계

금리와 통화량은 보통 반대 방향으로 움직입니다.

금리를 올리면

돈을 빌리기 어려워집니다.
시중에 돈이 줄어듭니다(통화량 감소).
자산 가격에 하락 압력이 생깁니다.

금리를 내리면

돈을 빌리기 쉬워집니다.
시중에 돈이 늘어납니다(통화량 증가).
자산 가격에 상승 압력이 생깁니다.

6. 중앙은행의 통화정책

중앙은행이 통화량을 조절하는 방법

경기가 나쁠 때(디플레이션 위험)

왜 금리를 내릴까?

돈을 빌리기 쉽게 만들어 소비와 투자를 촉진합니다.
통화량을 늘려 경제를 활성화합니다.
경기 회복을 유도합니다.

수단

기준금리 인하
공개시장조작(채권 매입으로 돈 공급)
통화량 증가

경기가 좋을 때(인플레이션 위험)

왜 금리를 올릴까?

돈을 빌리기 어렵게 만들어 소비와 투자를 억제합니다.
통화량을 줄여 물가를 안정시킵니다.
과열된 경기를 진정시킵니다.

수단

기준금리 인상
공개시장조작(채권 매각으로 돈 회수)
통화량 감소

7. 통화량이 자산시장에 미치는 영향

통화량이 많을 때

시중에 돈이 많습니다.
주식과 부동산 등 자산에 투자되는 돈이 늘어 주가·자산 가격이 오를 수 있습니다.

통화량이 적을 때

시중에 돈이 적습니다.
자산에 투자되는 돈이 줄어 주가·자산 가격이 내릴 수 있습니다.

요약

통화량은 시중에 풀린 돈의 양입니다.
통화량이 늘면 자산 가격에 상승 압력이 커질 수 있고, 줄면 반대 압력이 나타날 수 있습니다.
금리 인상은 통화량을 줄이고, 금리 인하는 통화량을 늘립니다.
중앙은행은 금리와 공개시장조작 등 통화정책으로 통화량을 조절합니다.